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石油化工行业:油品质量升级持续推进,国V一路小跑,国VI在路上

发布时间:2016-06-27    研究机构:华创证券

主要观点

1.油品质量升级持续推进,国V一路小跑,国VI在路上。

自2015年5月5日,国家发展改革委等七部门联合印发《加快成品油质量升级工作方案》,提前车用汽油、柴油国V标准全面实施时间至2017年1月1日,时隔仅1年,2016年6月23日,国家能源局发布车用汽油、柴油国VI标准征求意见稿,进一步提高成品油质量标准,基本达到甚至部分指标优于欧VI标准。国VI车用汽油标准提高了苯含量、烯烃含量、芳烃含量、50%蒸发温度(T50)等技术指标的要求;国VI车用柴油标准提高了多环芳烃含量、总污染物含量、密度、闪电等技术指标的要求。车用汽油国VIA阶段标准自2019年1月1日起执行,国VIB阶段标准自2024年1月1日起执行;车用柴油国VI标准自2019年1月1日起执行。

2.升级有利于环境保护、淘汰落后产能、促进炼油产业结构调整与升级。

油品质量标准的提高将利于改善环境、治理雾霾、淘汰落后产能,利于扩大投资和消费、促进炼油产业结构调整与升级。根据各生产企业实际情况及炼油工艺流程配置,汽油质量升级重点措施包括加氢脱硫、吸附脱硫、催化重整、芳烃抽提、烷基化、异构化等装置建设;柴油质量升级重点措施包括柴油加氢精制、柴油加氢改质、加氢裂化、渣(蜡)油加氢等装置建设。

3.各大生产企业快马加鞭,积极实施升级改造项目

2015年中国炼油产能7.1亿吨/年,随着国V标准实施日期的到来及国VI标准的提出,中石油、中石化、中海油、延长石油、华锦集团、中化集团及其它地方国企和民营企业将进一步加快实施相关油品质量升级项目,特别是地方炼厂面临的压力较大。据统计,到2018年我国将完成128个国V标准油品质量升级项目,合计投资约2050亿元,形成1.18亿吨/年国V汽油产能和1.58亿吨/年国V柴油产能。

4.投资建议:建议关注如下投资机会。

(1)已基本实现车用汽油和柴油国V标准的炼化企业,建议关注标的:华锦股份(已达到车用柴油国V标准)、上海石化(已达到车用汽油国V标准)。

(2)油品添加剂、脱硫催化剂、加氢催化剂、制氢催化剂等生产企业,建议关注标的:齐翔腾达(MTBE、异辛烷、催化剂)、海越股份(异辛烷)、四川美丰(000731)(车用尿素)、三聚环保(催化剂)。

(3)脱硫工程、硫磺回收、催化重整、烷基化、异构化、汽/柴油加氢、蜡油加氢等油品质量升级相关工程总承包和设备制造企业,建议关注标的:三维工程(工程设计和总承包)、三聚环保(工程设计和总承包)。

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