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化工行业研究月报:化工品迎来涨价潮,建议关注供给端有收缩预期的子行业

发布时间:2016-10-29    研究机构:国金证券

本月市场回顾及展望

本月化工行业继续跑赢大盘,伴随着各类化工产品价格出现普涨,各子行业热点频出。以聚氨酯、氯碱、农药产业链为代表的子行业表现活跃,同时部分具有一定价格上涨预期的周期品行业同样表现抢眼。我们认为四季度化工行业周期品的表现或将超出市场预期,市场将回到以业绩为锚的逻辑主线之中,建议关注具有价格上涨预期以及业绩支撑的子行业。

国金基础化工团队近期观点汇总

我们认为10月份化工品价格出现普涨可能是市场风格开始转换的标志,建议11月份继续关注价格持续上涨且具有一定业绩兑现能力的子行业及相关标的。建议继续关注我们前期重点推荐的炭黑、粘胶短纤、钛白粉等子行业,重点推荐我们10月份重点关注的三聚氰胺、炭黑子行业。

积极参加三聚氰胺基本面反转行情:我们建议积极参与本轮三聚氰胺基本面反转行情,后续价格有望进一步上涨,重点关注湖北宜化、鲁西化工。公司都具有一体化的成本优势,单吨市值都低于10,PB分别为0.86与0.87,具备一定的估值优势。同时我们认为湖北宜化充分受益于纯碱、PVC的景气度回升,近期烧碱价格大幅上涨对公司业绩增厚同样构成重大利好;鲁西化工则充分受益近期的尿素价格反弹。同时建议积极关注金禾实业、四川美丰(000731)、华鲁恒升等受益于本轮三聚氰胺的基本面反转行情的相关上市公司。

建议重点关注烧碱、纯碱行业:由于过去几年烧碱、纯碱行业产能迅速扩张,产品价格持续下跌,行业基本处于普遍亏损状况,近几年受益于产能淘汰,开工率逐渐上行,我们认为行业已到底部区间。受益于今年1-8月核心下游房地产新开工面积累计同比增长12.2%,烧碱、纯碱价格持续上涨,而地产传导至上游化工品存在6-12月滞后期,未来随着下游需求的持续释放,景气度有望逐渐改善。

本月主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 n 10月化工品价格表现极佳,多数产品价格出现较大幅度上涨:本月涨幅前五名的产品分别为三聚氰胺(60.00%)、TDI(43.12%)、纯MDI(38.46%)、液氯(33.33%)、烧碱(24.00%);跌幅前五名分别为环氧丙烷(-29.03%)、软泡聚醚(-28.08%)、硬泡聚醚(-17.96%)、醋酸酐(-16.92%)、磷矿石(-9.43%)。

化工品价差表现:本月国金化工重点追踪的10种产品价差涨跌互现。其中PVC、TDI价差巨幅扩大,纯碱、涤纶短纤产品价差出现较大幅度扩大,煤头尿素、乙烯制乙二醇、聚合MDI、粘胶短纤出现价差收窄的情况。

价格超跌化工品汇总:本月国金化工重点追踪的102种产品价格中,有19种化工品价格依然在底部区间(本月均价≤历史最低价。

10%)运行。其中在底部连续运行月数最长的前五个品种为丁基橡胶(15月)、PET切片(15月)、锦纶DTY(14月)、硝酸铵(工业)(13月)、二甲醚(12月)。

本月行业重点信息汇总 n 2016年9月份化学原料和制品制造业增加值增长7.2% n 中国化工收购先正达完成时间延至明年一季度

风险提示: 国际原油价格大幅下跌,宏观经济加速下行

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