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四川美丰:期待二季度尿素回归正常盈利

发布时间:2012-04-24    研究机构:长江证券

事件描述

四川美丰(000731)公告2012年一季报,主要内容如下:2012年一季度实现营业收入17.26亿元,同比增长136.93%;对应营业成本16.53亿元,同比上升147.45%;实现归属于上市公司股东的净利润2864.65万元,同比增长85.27%,对应每股收益0.06元。

事件评论

营业收入及营业成本均大幅增长,主要来自于报告期化肥贸易规模的放大,贸易额的大幅增长是公司朝年报中提出的收入目标前进的体现。我们认为贸易收入的增长对公司盈利贡献较为有限。

一季度净利润同比提升参考意义较为有限,理由在于公司2011年一季度存在大型检修,开工非正常状态,而2012年一季度虽然检修时间相对2011年较短,但是依然存在检修,因此业绩环比出现下滑。

西南尿素价格依然坚挺,我们认为在这种大背景下,需要密切关注公司二季度尿素业务的表现。

盈利预测及投资建议:我们维持2012年2月27日发表的《力争2012年实现收入70亿元》系列报告中2012-201年每股收益0.65、0.89和1.10元的盈利预测,我们认为尿素业绩依然是公司业绩的主要来源,长远来看,公司新疆项目、绵阳工业园区以及新疆二期项目均为长远发展提供动力,我们维持对公司的“推荐”评级,中短期内,应该关注公司尿素业绩在二季度的表现。

风险因素:天然气价格上调

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