移动版

四川美丰:三季度表现稳定,新疆尿素即将投产

发布时间:2012-10-30    研究机构:长江证券

事件描述

四川美丰(000731)发布2012年三季报,主要内容如下:单季度实现销售收入18.50亿元,同比增长12.58%;归属于母公司净利润1.08亿元,同比增长15.97%;2012年前三季度,实现收入56.84亿元,同比增长53.19%,实现归属于母公司的净利润2.27亿元,同比增长15.29%;前三季度对应每股收益为0.45元,其中三季度单季度0.21元。

同时,公司发布投资公告:与梅塞尔公司共同设立四川美丰梅塞尔气体产品有限公司,投资开发工业气体、液体二氧化碳等业务。股权结构方面,公司与梅塞尔分别占比50%。

事件评论

收入增长主要来自2012年上半年贸易业务,三季度单季度同比小幅增长,主要来自贸易商品销量同比增加;我们在中报中曾经对今年收入大幅增长的原因进行过分析:上半年,外购尿素收入10.27亿元,同比增长66.20%;外购复合肥10.14亿元,同比增长299.75%。三季度单季度收入中贸易量小幅上涨,因此带来单季度收入同比增幅为12.58%。

三季度单季度尿素产量在21-22万吨,其中年初至今公司尿素均价维持在2240-2260元/吨,三季度尿素价格下滑,单季度尿素均价维持在2080-2100元/吨。由于三季度成本方面略有下降,盈利基本持平;新疆尿素项目目前正在试车阶段,预计11月可出产品。

公司公告的与梅塞尔合资建立液体二氧化碳项目,我们初步预计将于2013年下半年投产。合营企业生产规模及产量约为食品级二氧化碳10万吨,氢气400吨,液态氨2000吨,钢瓶气体40万瓶。由于主要利用公司绵阳工业园区二氧化碳尾气,成本方面基本可以忽略,根据液体二氧化碳盈利测算,预计该项目投产顺利后,可带来投资收益1000万元。

我们维持前期对公司2012-2014年每股收益0.65、0.89和1.10元的盈利预测,维持对公司的“推荐”评级。

风险因素:天然气价格上调。

申请时请注明股票名称